1.本周观点

1.1 中国大模型高性能+高性价比优势显著

以MiniMax、DeepSeek、智谱为代表的大模型厂商已经稳居全球大模型第一梯队。据OpenRouter官网数据，MiniMax M2、DeepSeek V3 0324、GLM 4.6等国产大模型日均tokens用量已经稳定在全球第一大梯队，超过GPT5的70B水平。据MiniMax微信公众号，自发布起，海内外社区中越来越多的开发者开始使用 MiniMax M2，几天内M2已跃升为OpenRouter全球调用量前三、HuggingFace Trending全球第一的模型。M2是OpenRouter上第一个日token消耗量超过50B的中国模型，展现出强大的影响力。

高性能+高性价比是国产大模型能够快速得到全世界开发者青睐的原因。以编程AI为例，国产得分最高的大模型智谱GLM 4.6性能与Anthropic Claude、OpenAI GPT-5等顶尖模型差距不大，如极佳的规划和工具调用能力、尤其擅长前端与多语言编程、200K 长上下文代码库等功能表现亮眼，但输入/输出单价最低仅为2元/8元每百万tokens，而性能与其接近的Claude Sonnet 4.5的输入/输出单价达到3/15美元每百万tokens，国产模型的性价比优势显著。

以腾讯为代表的国产AI生态加速发展，为国产模型发展和变现打开远期空间。据界面新闻，腾讯公司总裁刘炽平在2025Q3财报后的电话会上指出，AI在腾讯本季度的营收和毛利水平上都做出了不小的贡献，他提到，本季度广告收入增长中约有一半来自于AI驱动的广告技术带来的ECPM（有效千次展示成本）提升，这也促使广告业务增长快于整体营收增长。此外，游戏用户参与度和内部流程提效也同样受益于AI的投入。

刻。

腾讯阿里关于AGI竞争加剧，国内AI应用或即将进入白热化阶段：

腾讯：据界面新闻，刘炽平在2025Q3财报电话会上透露，微信最终会推出一个AI智能体，让用户在微信内部就可利用AI完成多项任务，能够理解用户的需求、意图和兴趣。他表示，微信拥有强大的通信和社交生态系统，还有购物支付等场景，几乎是用户的理想助手。腾讯元宝已打通微信、QQ、腾讯会议等数十款内部产品，覆盖社交、办公与消费等场景。此外，腾讯还在积极推出一系列AI应用，例如腾讯AI工作台ima，其9月月活跃用户数已较1月增长超80倍；QQ浏览器AI功能9月月活跃用户数也较4月增长约18倍；

阿里：据界面新闻，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，即对其主要移动端AI应用“通义千问”进行重大改版，使其全面对标 ChatGPT，未来几个月内，“千问”将逐步引入AI Agent功能，以融入淘宝购物等更多场景，目标是打造一个功能完备的AI智能体。

1.2 投资建议

国产大模型与海外大模型差距加速缩小，以腾讯、阿里为代表的国内AI生态快速发展，国产AI有望迎来加速发展的拐点，建议关注国产算力与AI Agent的核心标的：

云计算：阿里巴巴、腾讯控股、百度、深信服、金山云、优刻得、青云科技、顺网科技等；

国产算力：1）芯片设计：寒武纪、海光信息等AI芯片龙头；2）先进晶圆制造：以中芯国际为代表领军企业；3）云大厂配套算力租赁：宏景科技、协创数据、有方科技、润建股份等；4）国产AI算力液冷：高澜股份、英维克等；5）电源电感：中国长城、欧陆通、麦捷科技等；6）国产AI服务器及其他环节：浪潮信息、软通动力、中国长城、神州数码、慧博云通、拓维信息、中科曙光、中兴通讯、烽火通信、紫光股份、工业富联、彩讯股份、高新发展等；

数据治理：星环科技、海量数据、达梦数据、慧辰股份、博睿数据等；

AI Agent：

1）办公：金山办公、合合信息、福昕软件、三六零

2）编程：卓易信息、普元信息、金现代等

3）终端AI：中科创达、萤石网络等；

4）ERP/ CRM：金蝶国际、用友网络、能科科技、赛意信息、鼎捷数智、汉得信息、中软国际、光云科技等；

5）OA：泛微网络、致远互联等；

6）司法：金桥信息、华宇软件等；

7）金融/财税：同花顺、新大陆、新致软件、税友股份、京北方等；

8）教育：科大讯飞、佳发教育等；

9）医疗：讯飞医疗、创业惠康、卫宁健康等；

10）客服：梦网科技、彩讯股份等；

11）AIGC：万兴科技、美图、快手等。

2.行业新闻

AMD CEO苏姿丰：2030年AI数据中心市场规模有望突破1万亿美元

11月12日消息，AMD CEO苏姿丰在公司金融分析师日上表示，预计到2030年全球AI数据中心总可寻址市场（TAM）将从当前约2000亿美元增长至逾1万亿美元，年复合增速超过40%。她预计未来三到五年AMD整体营收CAGR将超过35%，其中AI数据中心业务年均增长有望达80%。苏姿丰强调，AI基础设施需求持续高景气，客户投资尚未见顶，AI加速卡的放量并未挤压CPU需求，反而带动CPU配套出货。公司预计到2027年数据中心AI业务收入将达到数百亿美元级别，首批下一代MI450系列加速器集群计划于2026年下半年上线，并已与OpenAI达成合作。

工信部发文加快建设制造业中试平台，明晰“建什么、谁来建、怎么建”

11月13日消息，工信部办公厅印发《关于进一步加快制造业中试平台体系化布局和高水平建设的通知》，围绕“中试是跨越创新‘达尔文死海’关键一环”，提出系统实施路径。文件明确中试平台的功能定位，从原材料、装备制造、消费品、信息技术、新兴与未来产业等6大领域、37个方向布局一批急需的中试平台，解决产品定型、工艺优化、可靠性验证等“最后一公里”难题。通知鼓励政府、高校院所、企业多元主体投资建设，实行“一类一策”，并从投入、运行、政策支持三方面提出资金和机制保障，防止重复建设和同质化竞争，提升中试服务能级、加快重大科技成果转化。

IBM发布全新量子处理器Nighthawk与实验性芯片Loon

11月13日消息，IBM宣布推出新一代量子处理器IBM Quantum Nighthawk，并研制出实验性量子计算芯片Loon。Nighthawk是IBM目前最先进的量子处理器，提供120个量子比特和218个下一代可调耦合器，量子门规模较上一代Heron提升逾20%，预计将于2025年底交付用户。IBM称，Nighthawk有望在部分任务上于明年实现对传统计算机的性能超越，并已联合多家初创企业和科研机构开放算法与代码测试。Loon芯片则聚焦提升量子比特稳定性，验证构建“容错量子计算机”的关键组件，可在噪声环境中维持计算有效性。IBM预计到2028年前后基于Nighthawk的系统可支持上万量子门和上千量子比特，为在密码学、金融、材料与交通等领域落地复杂量子应用奠定基础。

我国首台具“量子计算优越性”的超导量子计算机“天衍-287”搭建完成

11月15日消息，中国电信量子研究院透露，搭载“祖冲之三号”同款系列芯片的超导量子计算机“天衍-287”已完成搭建，将接入“天衍”量子计算云平台并首次面向全球开放服务。该系统拥有105个数据比特和182个耦合比特，在特定任务上的处理速度比目前最快超级计算机快约4.5亿倍，被认为具备“量子计算优越性”。本次建设实现三个突破：一是硬件设备与元器件全部国产化；二是自研AI赋能的自动校准系统，实现高效高精度维护；三是与“天翼云”超算集中部署，通过硬件直连实现量子—超算融合，构建“硬件—软件—云平台—生态”全栈式国产量子计算工具体系。

3.公司新闻

凌志软件：11月10日消息，公司拟通过发行股份及支付现金方式，向夏姆瑞德、饶谿等20名交易对方购买凯美瑞德（苏州）信息科技股份有限公司100%股权，并配套募资（不超过以股买资产交易价的100%，且发行后总股本的30%）；发行价15.31元/股，获配股份一般锁定12个月（持标的未满12个月锁36个月，部分私募满足条件锁6个月）；预计构成重大资产重组及关联交易、不构成重组上市，标的主营资金与资本市场金融IT解决方案，具体作价与发行数量待审计评估完成后披露。

创业慧康：11月10日消息，第一大股东葛航正与杭州更好智投管理咨询（有限合伙）筹划控制权相关事宜，事项完成后公司可能由“无实际控制人”变更为“有实际控制人”；公司股票自11月10日起停牌，预计不超过2个交易日，相关事宜存在不确定性。

科达自控：11月12日消息，控股股东、实控人一致行动人等9名股东（含李惠勇、陈浩等）计划自披露30个交易日后的3个月内，通过集中竞价或大宗交易分别减持，上限合计约210.5万股（约占总股本2.00%）；单个主体任意连续90日内通过集中竞价减持总数可能超过公司总股本1%，减持原因为个人资金需求。

新晨科技：11月12日消息，获得发明专利“一种实现区块链上高频隐私查询的方法、装置及存储介质”（授权公告号CN 116032647 B，授权公告日2025年11月11日），围绕链上加密交互与高频隐私查询以提升数据安全与查询效率；公司称该专利将增强自主知识产权与市场竞争力。

网宿科技：11月13日消息，持股5%以上股东、董事刘成彦（持股7.02%）拟自披露15个交易日后的3个月内（2025年12月5日至2026年3月4日），以集中竞价方式减持不超过2,459.45万股（不超过总股本1%），减持原因为个人资金需求。

正元智慧：11月14日消息，公司董事会通过回购股份集中竞价减持计划，拟自披露15个交易日后六个月内（2025年12月08日至2026年06月07日）以集中竞价方式减持已回购股份不超过2,842,000股（不超总股本2%，任意连续90日不超1%），减持所得用于补充流动资金；此前已回购3,303,000股（占2.32%），成交总额约4,010.72万元，成交价区间9.11—16.77元/股。

方直科技：11月14日消息，持股5%以上股东黄晓峰此前披露的减持计划（窗口期内拟减持不超过752.27万股、占总股本不超过3%）尚未实施，基于对公司持续稳定发展的信心，决定提前终止该减持计划。

4.本周市场回顾

本周（11.10-11.14）沪深300指数下跌1.08%，中小板指数下跌1.71%，创业板指数下跌3.01%，计算机（中信）板块下跌3.72%。板块个股涨幅前五名分别为：海峡创新、恒银科技、安博通、中安科、鸿泉技术；跌幅前五名分别为：淳中科技、鼎捷数智、格尔软件、凌志软件、金溢科技。

5.风险提示

1）人工智能政策不及预期：如果在未来一段时间内，人工智能相关政策落地进度缓慢或存在变化，都有可能导致产业发展不及预期。

2）行业竞争加剧：AI领域存在大量竞争者，未来为了在细分领域获取更大份额，可能存在市场、技术等方面竞争持续加剧的情况。

如何学习大模型 AI ？

由于新岗位的生产效率，要优于被取代岗位的生产效率，所以实际上整个社会的生产效率是提升的。

但是具体到个人，只能说是：

“最先掌握AI的人，将会比较晚掌握AI的人有竞争优势”。

这句话，放在计算机、互联网、移动互联网的开局时期，都是一样的道理。

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这份资料由我和鲁为民博士(北京清华大学学士和美国加州理工学院博士)共同整理，现任上海殷泊信息科技CEO，其创立的MoPaaS云平台获Forrester全球’强劲表现者’认证，服务航天科工、国家电网等1000+企业，以第一作者在IEEE Transactions发表论文50+篇，获NASA JPL火星探测系统强化学习专利等35项中美专利。本套AI大模型课程由清华大学-加州理工双料博士、吴文俊人工智能奖得主鲁为民教授领衔研发。

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